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资管新规助推金融业转向高质量发展

2022-12-01来源:金赛药业资管新规助推金融业转向高质量发展

原标题:资管新规助推金融业转向高质量发展

新的资管时代的金融生态变局(1)

资管新规自4月底月落地,至今已近半年时间。4月27日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下全称“资管新规”)正式落地;7月20日,银保监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法(印发稿)》(以下全称《财经细则》),向社会公开征求意见;同一天,央行公布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(以下简称《通知》),对过渡期内产品估值、新的杨家对接等诸多问题展开了明确。一系列政策的出台,不仅减缓了资管行业转型步伐,重构资管行业格局,更是成为金融业向高质量发展的助推器。

贤监管下的资管行业新的变化

半年来,资管新规下的金融业发生了许多新变化。

比如,各大银行陆续成立资管子公司。明确还包括1家国有大行(交通银行),7家股份行(招商、华夏、光大、五谷丰登、民生、兴业、浦发),4家城商行(北京银行、宁波银行、南京银行和杭州银行)。还有5家国有大行(工农邮储中建)以及两家上市股份行(中信银行和浙商银行)未明确表态。但中信银行于2016年成立资产管理业务中心,是按照专营体制来申请人的,也可以将其当成是明确设立资管子公司。

大资管行业有喜有忧。公募基金和私募基金增长平稳,将近一年合计追加5.77万亿元,是资管行业的一大亮点。但券商资管和基金专户受到的政策影响较小,规模合计传输8.55万亿元,从目前来看,似乎有之后扩大之势。此外,股份制银行也受到较大冲击,统计资料显示,今年上半年有35家上市银行理财业务规模合计传输1.32万亿元。

资管新规自落地以来,其影响也反映在银行的半年报中。据报道,在工商银行、农业银行、中国银行和建设银行这四大行中,工行财经体量依然居同业第一,理财产品余额为30120.84亿元,但其手续费及佣金收入在个人财经及私人银行中下降5.8%,对公理财中同比上升了25.4%。建行的手续费及佣金在理财产品业务收入更是同比上升达47.08%。中行的手续费及佣金净收入为481.88亿元,同比下降2.03%,半年报说明为“主要是本行大力实施资产管理业务监管新规等政策要求,咨询顾问、表外理财和代理保险相关手续费及佣金收入有所下降”。

此外,招行在半年报中回应,伴随资管新规月公布,原有的资管业务模式面临根本性调整,对资产管理、票据、投资银行等业务的影响逐步加大。展望下半年,不受监管政策和市场波动影响,该公司非利息净收入快速增长压力将进一步增大。

助推金融业转向高质量发展

据理解,此次资管新规的重点在于清扫理财乱象与降低杠杆,以防范系统性金融风险。从长期来看,有利于经济和股市发展。在严监管背景之下,目前整个资管行业正在面临转型,几乎所有的金融产品都在向净值简化的方向转型。《财经细则》允许公募产品投资股票公募基金将不利于扩大股市的资金来源,不利于促进股市平稳健康发展。同时,银行财经必须作好投资者教育和杰出的股票投资经理遴选工作,推展多方共赢,实现市场的良性循环。

专家回应,资管新规是金融业转向高质量发展的一个转折点。资管新规实施后,不仅监管标准统一、通道业务有限,而且监管方法得到进一步优化,并超越了刚性兑付。

中国保险学会会长姚庆海指出,当前,中国经济有两个问题后遗症了高质量发展:一是中国经济社会风险保障严重不足。二是中国金融资本市场长期资本来源不足,造成中国资本市场缺少机构投资者。解决问题第一个问题需要创新金融工具,创新风险管理工具,创意金融产品。解决第二个问题,必须通过保险机构的长期负债,形成长期资金。在他看来,资管新规的实施是正逢其时,特别是管住了乱象,规范了服务,在统一的监管条件下,保险业应该研究高质量发展的路径、方式、创新产品和服务。

中国人民大学副校长吴晓欲表示,资管新规把过去的混合财经做到了结构化处理。目前,中国金融市场由过去的单一风险、机构风险变成了机构和市场风险锐意的时代。

六大前景和两个问题

对于资管新规下金融业未来的发展,中国银行首席研究员宗良认为有六大前景:一是资管重返信托本质、稳定发展,机构要想办法把产品做好,过去是低收益抢市场,现在是真正的好产品才有戏;二是百花齐放、良性竞争,银行、证券、保险同在一个起跑线上;三是资管产品创新速度减缓,并呈现多元化发展;四是互联网资管的重要性不断减小;五是智能投顾有较大潜力,智能投顾跟金融科技的发展密切相关,在中国享有普遍的发展潜力;六是全球化资产配备时代到来。

未来,在资产管理方式上科技的渗透将不会越来越充份,中国投资有限责任公司副董事长兼任总经理屠光绍认为,主要反映在数据分析的能力大幅度提高;成本控制得到优化;风险管理更加有效地;参予主体将愈加非常丰富,资产管理行业有些边界开始模糊不清;区块链技术不断迭代,未来将在贸易会计学和资产服务方面经常出现许多具体的应用场景这五个方面。

尽管自资管新规实施以来取得了不俗的成绩,但大资管行业的统一监管仍面对很多障碍,其中有两大问题尚待提高。

在日前举行的“2018中国银行保险业国际高峰论坛”上,申万宏源证券研究所首席经济学家杨茁壮在发言中回应,资管新规实行一段时间之后,从导向上来讲有两个问题有待于进一步改善,一是堵和疏的关系。如果只谈木栅,不谈疏,就不会经常出现风险因解决问题而起,利率因解决问题而高,融资问题因解决问题而上升;二是把所有问题放在一个篮子统一解决。我们这次对金融风险问题查得比较浮,把所有问题都查出来了,但是我们又想要把所有问题都放到一个篮子里彻底解决掉,这就更容易出有问题。

大资管行业的统一监管还面临其他问题,比如与投资基金机构的合作、商业银行与非银资管机构之间的相互自营、资管子公司的经营范围否统一规定等。

正如杨茁壮所言,中国金融业的支撑是老百姓40年来从没有猜测过银行的信用。老百姓总是把钱放在银行最安心,不计较利息强弱。银行是老百姓的天然信贷,要打破刚性兑付,银行真不愿吗?怎么维护社会主义市场经济下银行,尤其是国有银行的信用和打破刚性兑付,不是简单地一打了之。

也许资管新规只是一个开始,在中国金融市场发展中还有很多问题必须解决,深化改革任重道远。